Tous les dividendes SCPI du 3ème trimestre 2020 (vs T3 2019)

Dans le prolongement de notre article concernant les dividendes du 2ème trimestre 2020 nous avons renouvelé l'exercice pour les dividendes du 3ème trimestre 2020.

On constate que le bilan est plus positif au T3, avec une baisse globale des dividendes beaucoup plus contenue.

Voici donc le point exhaustif sur les distributions de dividendes du 3ème trimestre 2020 pour l'ensemble des SCPI de Rendement du marché.

Quelle synthèse faire et quels enseignement sur ce 3ème trimestre ?

Ce trimestre encore, la situation n'est pas du tout homogène. De +50,00% à -84,36% les variations de dividendes sont assez dispersées, même si la majorité se retrouve encore en négatif.

En moyenne pondérée, la baisse de dividende ressort globalement à -4,47%, ce qui est en forte baisse par rapport au 2ème trimestre.

Comme souvent lorsque l'on calcule une moyenne il est aussi intéressant de regarder comment se compose cette moyenne, voici la mise à jour de la représentation graphique que nous avions publié au T2 2020 :

Les SCPI dont le dividende a augmenté au T3 2020 :

Ce trimestre également, certaines SCPI se payent le luxe d'augmenter leur dividende par rapport à l'année précédente à la même période. Si certaines d'entre elles bénéficient de circonstances exceptionnelles, on constate sans surprise que pour beaucoup d'entre-elles elles disposent d'un patrimoine immobilier qualitatif.

Au nombre de 18 elles pèsent 27,42% du marché en terme de capitalisation.

Sources : Bulletins trimestriel d'information des SCPI du 3ème trimestre 2020.

L'ensemble de ces SCPI affichent une hausse pondérée leur dividendes de + 4,65% en moyenne.

Les SCPI dont le dividende est resté stable au T3 2020 :

Une vingtaine de SCPI affichent un dividende trimestriel au second trimestre stable et exactement identique par rapport à celui de l'année précédente à la même période. Cela reste stable par rapport au second trmestre.

Au nombre de 22 elles pèsent 19,31% du marché en terme de capitalisation.

Sources : Bulletins trimestriel d'information des SCPI du 3ème trimestre 2020.

Si on y retrouve une grande variété de SCPI, on remarque tout de même que la plupart d'entre-elles sont positionnées sur la classe d'actif bureaux, et généralement celles avec une exposition importante sur Paris-Ile-de-France.

Cela présage probablement du phénomène à venir, classique en période post-crise, de Fly-to-Quality auquel nous allons très certainement assister dans les prochains mois. Ce phénomène concernera davantage le marché immobilier dans son ensemble que les SCPI particulièrement. Une très bonne chose selon nous, qui avons toujours été vigilent par rapport à toutes les stratégies d'investissement dites exotiques, qui ne doivent être intégrée à un portefeuille qu'en terme de diversification.

Les SCPI dont le dividende a baissé au T3 2020 :

Elles sont en forte diminution en nombre, 45 vs 59 au trimestre précédent, mais les baisses concernent encore la majorité des SCPI et présentent un dividende en baisse au T3 2020 par rapport au T3 2019.
Allant de -1,11% à -84,36%, il y a toujours une très grande disparité entre ces baisses. Il conviendra de rester prudent dans l'analyse à ce stade. Certaines baisses ne sont pas véritablement des surprises, alors que certaines dont davantage anecdotiques (une baisse  de 1 à 3% n'est pas vraiment significative selon les cas).

Au nombre de 45 elles pèsent 58,49% du marché en terme de capitalisation, ce qui est la aussi largement en baisse (73,49% au T2)

Sources : Bulletins trimestriel d'information des SCPI du 3ème trimestre 2020.

On remarque sans surprise toujors la présence majoritaire de SCPI commerce, ainsi que des SCPI d'Hôtellerie en toute fin de classement.

Il est à noter que les sociétés de gestion ont eu des approches assez différentes sur les distributions du 3ème trimestre.
En effet certaines d'entre elles ont répercutées directement sur le dividende, le taux d'encaissement moindre des loyers effectivement reçu sur la période, Primonial par exemple, quand d'autres ont pu décider d'un "haircut" de dividende forfaitaire, voir arbitraire?, avec l'intention de procéder à des ajustements plus tard dans l'année lorsque la visibilité sera meilleure, comme Amundi ou La Française par exemple.

L'ensemble de ces SCPI affichent une baisse moyenne pondérée leur dividendes de 18,05 avec une grande dispersion et un grand écart type entre les SCPI.

La situation n'est donc pas binaire, elle est encore complexe, et c'est ce qui rend l'analyse des SCPI particulièrement intéressante en cette période !

En conclusion, la prudence être maintenue

On remarque la même logique de différenciation en fonction des classes d'actif et des perspectives de chacune. Des ajustements seront bien évidement à prévoir sur le dernier trimestre de l'année et nous referons cet exercice globalement pour 2020 pour y voir plus clair sur cette année particulière.

Cet exercice nous confortent dès à présent dans nos recommandations émises ces dernières années où nous avons inlassablement insisté sur l'importance de la qualité patrimoniale des SCPI, parfois, il est vrai, au détriment du rendement immédiat. Cet épisode de confinement, ainsi que la crise économique qui reste devant nous, constitue une force de rappel importante, et nous rassure sur le comportement des portefeuilles de nos clients sur ces prochains mois.

On remarque déjà que nos clients et prospects sont moins obnubilés par le rendement et considèrent plus qu'avant la valeur patrimoniale de leur investissement : c'est une très bonne chose !